空調行業全面回暖 壓縮機排產同比大增

2012年，空調行業整體銷量下滑4%，銷售增速呈現出前低后高的態勢。在宏觀經濟不振、房地產調控以及年初的以舊換新政策的退出影響下行業景氣度極具下滑，前三季度行業銷售增速出現負增長，第四季度開始，空調行業逐步走出低谷，去年12月空調銷量以同比增長15%繼續呈現向好發展態勢，庫存水平也處在近幾年的z*低點，這兩個因素的疊加或許是激發起企業的備貨熱情。隨著行業復蘇跡象的越發明顯，今年空調行業有望步入穩健增長時期。

雖然去年全年空調銷量出現下降，但龍頭企業的銷量不降反增，行業競爭格局出現微妙變化。分企業看，除美的因戰略調速導致去年市場占有率下降4%外，格力、海爾、TCL、科龍分別增長3.8%、1%、0.63%、0.44%。在原材料價格保持在較低水平的背景下，企業市場占有率和零售均價格的提高以及產品布局的優化促進了企業去年業績的大幅增長。

對于2013年的空調行業，企業份額集中度進一步提高的勢頭有可能得到延續，龍頭企業盈利能力仍然值得期待。我國城鎮空調的s*次普及是在2001至2004年間，按空調平均使用8-10年推算，預計在2013至2015年將有不低于2000萬臺的更新需求。這部分新增和更新帶來的空調需求無疑增強龍頭企業的綜合盈利水平。

據了解，今年1月空調壓縮機排產同比大增40%，排產量不僅遠遠超過去年1月水平，同時也超過2010年和2011年行業在高速增長時期的同期水平，是近四年以來同期的z*高值。壓縮機企業的積極備貨反映出空調整機制造商對市場的信心度在增加，對未來需求有較好預期。

2012年12月底，商務部等相關機構公布變頻空調能效標準，將從原來的五級上調至三級，新標準修訂工作已經基本結束并完成審定，進入到報批階段，預計2013年中期將發布實施。這一政策的出臺無疑是對技術提出了新要求，加之年初家電下鄉政策的全面退出，使得原本受益于政策補貼的中小企業在失去政策依靠后，面臨因技術競爭力不足帶來的生存壓力，而龍頭企業憑借其技術、品牌、渠道及規模等優勢將進一步擴大市場份額。