漢鐘精機：新業務前景廣闊維持增持評級

  【中國制冷網】螺桿制冷壓縮機行業需求穩定。螺桿式壓縮機相比往復式壓縮機,具備節能環保的特點,符合國家構建節約型社會的基本國策。公司主要產品之一的螺桿制冷壓縮機(冷媒機)主要用于大型中央空調主機及工業制冷行業:商用中央空調行業與房地產開發、大型公共建筑等;公司在該領域國內市場占有率第一,約為40%,主要競爭對手是比澤爾、復盛、萊富康等海外品牌。行業總體需求增長較為穩定,預計將維持10%以內的穩定增長。

　　螺桿式冷凍壓縮機加速增長。公司的冷凍壓縮機(冷凝機)產品主要用于農產品保鮮冷庫儲存和工業冷凍,由于國內目前的冷鏈設施和冷鏈裝備不足,原有設施設備陳舊,發展和分布不均衡,無法應對日益增長的居民消費需求,近年來國家對此予以積極引導和鼓勵,受益于此,公司產品銷售增長迅速,也是公司業務發展的重點。預計2009 年有望實現50%的高速增長。

　　空壓機業務增長穩定。空氣壓縮機配套服務于機械、電子電力、化工、冶金、醫藥等行業,在工業制造領域用途廣泛。目前公司已具備中小型空氣壓縮機制造能力,其中螺桿式空氣壓縮機體2008 年約占國內市場的10%,公司未來還將逐漸進入包括離心機等中大型空壓機市場。公司未來還將逐漸進入包括離心機等中大型空壓機市場,預計2009 年空壓機業務有望實現20%的增長速度。

　　真空泵業務前景廣闊。真空泵可用于半導體行業、化學工業、薄膜等產業。目前,我國泵及真空設備制造行業處于快速發展時期,但國內使用的干式真空泵主要依靠進口,而考慮到其下游電子半導體產業的高速增長,未來市場容量還將大幅增長,預計公司新業務真空泵產品2009 年開始實現銷售,2010-2011 年真空泵業務將實現50%以上的高速增長。

　　給予公司 45 倍估值水平,對應2009 年預測EPS 的股價為15.75 元,維持增持評級。