【中國(guó)制冷網(wǎng)】公共衛(wèi)生事件爆發(fā)后，各國(guó)大量財(cái)政刺激刺激，全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇期間；疊加長(zhǎng)期供需錯(cuò)配，多方因素共振助力銅價(jià)高速拉漲，倫銅于5月10日再創(chuàng)新高，最高時(shí)分沖至10747.5美元/噸，滬銅主力2106刷新近15年期間高點(diǎn)，報(bào)78270元/噸。

　　現(xiàn)貨銅價(jià)跟走期貨水漲船高，5月10日卓創(chuàng)電解銅報(bào)價(jià)為76935元/噸，較去年同期上漲76.54%，且2021年3月和4月電解銅均價(jià)同比漲幅皆超50%，漲勢(shì)如虹。

　　此次行情上漲，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為主要原因在于兩方面：

　　首先是宏觀消息，公共衛(wèi)生事件后，多國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇積極行動(dòng)。例如美國(guó)投入3萬(wàn)億美元的重磅炸彈，約占GDP總量的29%，或者歐盟2.2萬(wàn)億美元刺激方案等其它措施。而后主要經(jīng)濟(jì)體“大水漫灌”的弊端已浮出水面，國(guó)外通脹壓力逐步轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，三月份中國(guó)PPI同比飆升至4.4%，比上月加快2.7個(gè)百分點(diǎn)，大宗商品“銅博士”迎來(lái)漲價(jià)熱潮。

　　在通脹預(yù)期抬頭背景下，美聯(lián)儲(chǔ)多次聲明通脹可控，暫不加息，北京時(shí)間5月8日公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，重挫美元，資源類(lèi)商品投資熱情再漲；世界氣候峰會(huì)提倡綠色能源，而伴隨造車(chē)熱潮到來(lái)，新能源汽車(chē)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都離不開(kāi)其參與，若燃油汽車(chē)產(chǎn)品被新能源替代，那么銅在未來(lái)將被賦予“新石油”的屬性，激起市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期炒作。

　　其次是基本面情況的變化，體現(xiàn)在供需錯(cuò)配現(xiàn)狀較為嚴(yán)重。以TC費(fèi)用為例，去年年初加工費(fèi)為71.47美元/噸，而今年年初跌至47.34美元/噸，跌幅為33.76%。其主要影響因素在于市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。世界主要礦場(chǎng)以發(fā)展中國(guó)家為主，列如南美智利，非洲剛果，亞洲蒙古等等，由于現(xiàn)階段疫苗分配不均，導(dǎo)致部分礦場(chǎng)甚至存在罷工情況，加之物流通道受阻，供應(yīng)端偏緊利好銅價(jià)；但是據(jù)國(guó)內(nèi)電解銅廠反映，由于加工成本過(guò)高，TC久久不見(jiàn)起色，打壓企業(yè)生產(chǎn)積極性，而且精廢價(jià)差始終處于2000-3000元/噸，精銅桿消費(fèi)疲軟，下游提貨積極性偏低，終端需求低迷。清淡的現(xiàn)貨成交情況與炙熱的價(jià)格形成強(qiáng)烈反差。

　　綜合分析，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，此次行情大漲，主要在于宏觀消息面偏好。歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)重啟熱度不減、海外需求的持續(xù)擴(kuò)張，以及氣候峰會(huì)召開(kāi)提出綠色經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)，帶動(dòng)銅作為資源類(lèi)商品投資熱情，提振市場(chǎng)看漲信心。

　　卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，后期走向關(guān)注點(diǎn)在各國(guó)對(duì)于疫情的控制。當(dāng)前美國(guó)內(nèi)疫苗接種情況穩(wěn)步進(jìn)行，約有44.4%已接種疫苗，而英國(guó)接種率略高于美國(guó)，主流發(fā)達(dá)國(guó)家將擺脫疫情困擾。而后市場(chǎng)將聚焦于央行對(duì)現(xiàn)行疫情紓困計(jì)劃的討論，將對(duì)全球資金流動(dòng)產(chǎn)生一定的不確定性，銅價(jià)或迎來(lái)拐點(diǎn)。不過(guò)基于目前的判斷，影響銅價(jià)的各項(xiàng)因素并未發(fā)生大的改變，料5月銅價(jià)以高位運(yùn)行為主，滬銅具體區(qū)間維持在72000-78000元/噸。