三花股份：穩健發展的制冷閥體行業龍頭

    【中國制冷網】資產注入完成，成為三花控股制冷業務上市平臺。完成資產注入后，三花股份(17.84,-0.45,-2.46%)已從原先截止閥、電子膨脹閥、單向閥、電磁閥、方體閥、球閥等產品，拓展到四通換向閥、貯液器、氣液分離器等領域，基本涵蓋了空調產品重要配套閥體。公司資產規模由的8.4億提高至26.2億，營業收入也由原先7.89億元，提高到23.02億元，整體實力獲得了極大提升。

    資產注入后公司的整體盈利能力得到明顯提升。08年業績快報數據顯示，三花股份2008年整體營業收入24.84億元，同比下滑5.68%；凈利潤2.5億元，同比增加91.15%，對應增發后2.64億總股本的EPS為0.946元。雖然08年公司營業收入較資產注入方案測算的31.38億元備考營業收入有較大差距，但全年的凈利潤與合并后備考的2.55億凈利潤目標相差不大。

    維持謹慎推薦評級。三花股份2009－2010年的EPS分別為0.81和0.90元，對應當前22.3倍的動態市盈率。考慮到公司大股東對注入的資產有盈利業績保障承諾，因此對于三花股份的中小投資者而言，公司2009年保底每股收益有0.72元，具備較高的業績安全邊際，我們給予三花股份“謹慎推薦”的投資評級。