雙良股份(600481)：春風又“綠”江南岸

    【中國制冷網】綠色機械實現節能、節水：2009年5月全國財政支持新能源和節能環保等產業發展工作會議，國務院副總理李克強指出新能源和節能環保產業發展潛力很大，財政部十項重點工作支持新能源發展和節能減排的第四條指出推進大型公共建筑和既有居住建筑節能改造，鼓勵合同能源管理發展。依靠20多年的技術積累，目前公司已經在鋼鐵冶煉、石油開采、石油煉化、氮肥、聚酯、氯堿、印染等行業成功實施溴冷機余熱利用項目，工業用戶在雙良的工業余熱利用項目上的投資回收期均不超過3年，z*短的為半年；公司空冷器產業已經具備單排管、雙排管批量生產能力，其中單排管可年產870萬平方米，雙排管可年產360萬平方米，合計年產1230萬平方米，相當于具備4套2×600MW電站直接空冷管束的產能，折合產值約12億元；公司溴冷機、空冷器等機械業務的核心技術原理都是換熱技術，公司通過和瑞士卡來瑞福公司的合作在諸多方面已經領先于國內同行，其中主要客戶有巴斯夫、殼牌、林德、法液空、曼透平、中石油等。

    綠色化工實現建筑節能：在我國建筑能耗約占全國總能耗的30%，故而建筑節能能否順利推行將事關我國節能事業的成敗。從《節約能源法》到《民用建筑節能條例》，我國正逐步加強建筑節能推行力度，"十一五"期間，新建建筑嚴格執行節能50%的設計標準，少數大城市率先實施節能65%的標準，開展既有節能改造，大城市完成改造面積25%，中等城市15%，小城市10%，住建部即將出臺的《建筑節能專項規劃》將大大拉動苯板的需求。公司非常看好建筑節能市場，公司表示不排除未來向下游聚苯板延伸產業鏈的可能。

    建議買入：我們預測公司2009、2010、2011年的EPS分別為0.63元、0.80元、0.93元，依據2010年機械業務22倍估值，化工業務18倍估值，我們認為公司12個月合理股價是16.2元，提高投資評級至買入-A。